海越互赢 283只医药股披露2025年业绩预告: 药明康德最能赚、创新药企业走向盈利分界线, 疫苗企业业绩承压

Wind数据显示，截至1月31日，共有283只医药股披露了2025年业绩预告。按预告归母净利润上限看，共有160只个股归母净利润同比增长，其中赛诺医疗成为A股药企“预增王”，最高预增逾32倍。药明康德预计实现净利规模最大，为191.51亿元，这也将创下药明康德上市以来的归母净利润新高。

在过半数企业业绩预增的同时，有超120家企业2025年业绩预减，其中有39家面临上市后的首次亏损，包括智飞生物、珍宝岛等企业。

此外，通过业绩预告可以发现，创新药领域正迎来黎明。其中，荣昌生物、诺诚健华等企业预计实现扭亏为盈，君实生物等减亏趋势明显。

3家药企业绩预增超10倍，药明康德预计净利最高

《每日经济新闻》记者注意到，业绩预增的个股中，赛诺医疗、通化东宝、回盛生物3家公司业绩增幅超10倍。

其中，赛诺医疗以最高超32倍的预增幅度成为A股药企“预增王”。赛诺医疗预计，公司2025年归母净利润为4300万元至5000万元，同比增长2767%至3233%。

作为高端介入医疗器械领域企业，赛诺医疗业务涵盖心脑血管、结构性心脏病等关键领域，拥有冠脉和神经介入两大管线。至于业绩增长的原因，该公司表示，报告期内不同产品线的收入变动相互叠加，支撑神经介入业务整体收入保持平稳增长。

其中，公司冠脉介入业务营业收入预计同比增长22%，主要系本报告期是国家二轮冠脉支架带量集中采购政策落地实施的第三年，公司两款集采范围内的冠脉支架和冠脉球囊产品销量持续增长。

通化东宝2025年业绩预计实现扭亏为盈。经公司财务部门初步测算，预计2025年实现归母净利润约为12.42亿元，上年同期则亏损4272.32万元。

通化东宝的业绩增长是“主营业务复苏”与“一次性收益助推”共同作用的结果。主营业务方面，在国内市场，公司依托胰岛素集采中标优势，推动门冬、甘精等胰岛素类似物产品快速上量，市场份额迅速提升。同时，利拉鲁肽注射液与恩格列净片等产品同样取得良好增长，多品类协同发力，带动国内销售收入较上年同期大幅攀升。此外，公司国际化战略成效显著，出口收入增长明显。

非经营性损益影响方面，公司转让厦门特宝生物工程股份有限公司股权产生收益，导致净利润大幅增加。

此外，披露2025年度业绩预告的医药股中，药明康德预计净利润为191.51亿元，创公司上市以来的归母净利润新高。这一创纪录的利润增长背后，既包含出售联营公司及子公司股权带来的近56亿元非经常性收益，也源于其核心业务的驱动。若剔除一次性影响，其2025年度扣非归母净利润预计为132.41亿元，同比增长32.6%，同样超越历史峰值。

在众多医药子行业中，CRO（合同研究组织）基本面也最为稳健。目前，仅1家企业预计净利润出现大幅下降，有10家企业预计实现业绩大幅增长，整个板块有望迎来全面回暖。

141家企业预计2025年亏损，疫苗企业压力悬顶

据Wind统计，上述283只医药股中，按预告净利润上限看，共有141家企业预计2025年归母净利润出现亏损，其中智飞生物预亏超百亿元，公司预计2025年实现归母净利润约为-106.98亿元至-137.26亿元，比上年同期下降630%至780%。

实际上，疫苗企业2025年均面临不小的业绩压力。Wind数据显示，2025年，万泰生物、百克生物、金迪克、康乐卫士等疫苗企业归母净利润均预计出现亏损。

值得一提的是，智飞生物此次业绩亏损将成为公司自上市以来首次亏损。Wind数据显示，上述283家公司中，包括智飞生物在内，共有39只医药股将出现上市以来首亏，包括珍宝岛、汇宇制药等。

其中，珍宝岛2025年业绩预告显示，公司预计2025年实现归母净利润为-10.12亿元到-11.73亿元，与上年同期相比，将出现亏损。珍宝岛表示，受国家医药行业政策调整影响，全国中成药集中采购执标时间延后，叠加医保控费力度加大等多重因素，公司2025年度主要产品销售未达预期。

汇宇制药的亏损则主要因为一项非主业投资带来的损失。其投资的企业浙江同源康医药股份有限公司于2024年8月20日在香港交易所市场上市，该企业股价波动导致公司2025年度公允价值变动损失1.73亿元。

多家创新药企业预计扭亏、减亏

披露业绩预告的创新药企中，不少企业出现净利扭亏、减亏的情形。

其中，诺诚健华将实现首次扭亏为盈。诺诚健华2025年业绩预告显示，预计2025年实现归母净利润为6.33亿元左右，比上年同期归母净利润增加10.74亿元左右。

荣昌生物亦将实现扭亏，预计2025年营业收入约为32.5亿元，同比增加约89%；预计2025年实现归母净利润约7.16亿元，与上年同期相比，实现扭亏为盈。

谈到扭亏的原因，诺诚健华、荣昌生物均提到核心产品收入增长及商务拓展（BD）的影响。其中，诺诚健华表示，报告期内公司药品收入持续快速增长。此外，BD收入增长也是2025年营业收入快速增长的另一个重要因素。荣昌生物则提到，报告期内，公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入实现快速增长；同时，公司达成重磅合作，授予VorBiopharmaInc泰它西普除大中华区以外全球范围内的独家开发与商业化权利，技术授权收入大幅增加，部分海外研发投入由授权方承担。

此外，盟科药业、君实生物等创新药企虽未实现盈利，但已大幅减亏。以君实生物为例，公司预计2025年实现归母净利润为-8.73亿元左右，与上年同期相比亏损减少4.08亿元左右。

但还有创新药企业因阶段性收入低于往年高基数，而重新回到亏损状态。如百利天恒预计去年归母净利润亏损11亿元左右。这一亏损，主要由于公司2025年收到的合作收入不及上年，同时多个研发管线持续推进投入大量研发资金。

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